Invertir en Agricultura (OPS) Borges Agricultural & Industrial Nuits SA

​Me hace especial ilusión empezar mi blog, mezclando mis dos grandes "Hobbys" el análisis fundamental y la agricultura (por si no lo sabias, soy de un pueblecito muy pequeño y de familia de agricultores).

Aprovechando mis conocimientos en la materia, me gustaría comentar la ampliación de Capital de la filial de "Borges", empresa dedicada a la producción y comercialización de frutos secos: nueces, pistachos y almendras.

Para más detalles de la empresa, os dejo un análisis de Marc Garrigasait gestor de "Panda Agriculture & Water Fund", fondo dedicado al sector agrario y agua, que suelo seguir por sus excelentes análisis.

https://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/panda_agriculture__water_fund/analisis_de_la_salida_a_bolsa_ops_de_borges_frutos_secos_bain

Voy a dedicar el post al análisis del destino de los 23'5Mm. € de la ampliación, que según el folleto se destinan a la adquisición y/o arrendamiento de 2.500 hectáreas para plantar 600.000 Almendros de regadío en el Sur de España.

Bien, pues hace dos años empecé un proyecto similar para Plantar 3.000 Almendros de Regadío. Proyecto que me hace mucha ilusión y que ahora acabo con la segunda fase ya 1600 Almendros plantados. Después de intentar tener los mayores conocimientos posibles del tema, asistir conferencias, contactar con IRTA, COA, Viveros, cooperativas, distribuidores, etc.., puedo realiza el siguiente análisis.

Porque Borges apuesta decididamente por Plantar Almendras de Regadío?

El consumo de Almendras a nivel mundial se ha duplicado en la última década, se estiman tasas de crecimiento del 5% anualcon gran consumo en China, siendo toda la oferta absorbida.

La mayoría de frutas, frutos secos y cereales, como avellanas, pistachos, aceituna, etc.. cotizan el precio de referencia en Lonjas Europeas con una manipulación brutal de los mismos por los grandes distribuidores. En cambio, las almendra y las nueces,  cotizan con la referencia de California, donde el precio no está tan manipulado.

España es el país con mayor extensión de cultivo de almendras 600.000 hectáreas pero la mayoría son cultivos marginales, tan solo el 5% es de Regadío, y en el agua está la clave del proyecto. Pues con Regadío y gracias a variedades Auto fértiles y de floración tardía realizadas por el IRTA, se pueden llegar a 2000-2500 K/ha, producciones muy superiores a las tradicionales.

El plan de negocio de mi Plantación está el "Break-eaven" está en 2'5€/Kilo con solos 10 hectáreas, que "Break eaven" puede tener Borges con 3.800 hectáreas?? Seguro que muy inferior.

El precio de cotización en la Lonja de Reus este año ha llegado a ser superior a 8€/K (pero supongamos un precio medio de 5€/K) contra un "Break-eaven" de 2'5€/Kilo el negocio puede ser rentable.

Incluso hablando con "trencadors" (desconozco la traducción en castellano, pero son los que compran la almendra en cáscara y la pasan a grano) se están comprando producciones a tres años vista. Si que es cierto que como todo producto de agricultura tiene importantes riesgos (plagas, heladas, etc..)

Inversión a muy largo plazo

Los Árboles no dan producción hasta los 3 años y la máxima a los 6, así que es un negocio a largo plazo y de paciencia (10-15 años, pero ahí están los grandes negocios). Evidentemente no es una acción para aquellos que buscáis rentabilidad a corto, medio plazo.

Buscar extra de rentabilidad por Riesgo de Liquidez.

La acción cotiza en "Mercado de corros electrónicos" como Bodegas Bilbainas, Cementos Molins, etc. Es un mercado muy poco líquido. Funciona como el "Fixing" del MAB. Solamente hay dos cruces diarios a las 12:00 y a las 16:00h. Mirar si es ilíquido el mercado, que hay días incluso estando Borges en plena ampliación de Capital que no se negocia ninguna acción

Conclusión

Acción no recomendable para gente que no tenga perfil muy largo de inversión, cuidado con la falta de liquidez, pero el proyecto me parece  bueno. Yo he comprado derechos para ir (se necesitan 5 derechos para tener 2 acciones a 20'91 euros cada una). El importe que se compre el derecho no es importante ya que solo cotizan a 0'024 euros y la proporción sobre el precio de la acción nueva es irrisoria.

Para curiosidad pienso asistir a la junta de accionistas.

Saludos

El Efecto Contagio
Amplitud de Mercado a 05/03/2016

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